国际期货:油市去年暴跌41.2%也只是小事?你们这些担忧可能都是多余的

2019-08-01 09:28:32 国际期货

  国际期货:一个外行人问及当前油市可能会得到两个回复:一是中东局势升温下,油价会涨;二是全球经济趋缓下,油价会跌。无论哪个回答,都暗示了当前油市的跌宕起伏。这不禁引起人们担忧,油市动荡会牵连到股市、甚至是全球经济环境吗?


  有分析认为,油价可能会波动,但预计会产生很小的经济影响,因为石油行业已经失去昔日的经济实力。


  过去12个月,油价剧烈波动。从去年8月中旬到10月初,美伊冲突升温,市场对原油供应担忧加剧,导致布油价格下跌了25.9%。当权威人士以为油价将触底反弹时,油价竟在第四季度进一步下挫,到去年年底暴跌41.2%。


  国际期货:2019年油市继续出现大幅波动,油价从去年的低位急剧反弹,到4月25日已经飙升48.2%,很多人认为其助推力依旧是美伊冲突。随后,一系列不如人意的制造业数据公布,原油的需求疲弱重占上风,油价暴跌20%。


  和股市一样,引起油市巨震的是市场情绪。而事实是,这些担忧情绪很多时候是多余的。


  供应:这边的缺口那边会补上

  首先,伊朗老扬言将独力封锁霍尔木兹海峡,但这根本不现实——海峡长达22英里,其周边又有其他国家的海军巡逻以提防伊朗异动。当前条件根本无法与1973年阿拉伯石油禁运当时的历史环境相提并论。


  就算是该地区真的爆发战争,石油供应也可能不会受到很大的影响。80年代油轮战争期间,伊朗和伊拉克就发动了200多次对油轮的攻击,但油价并没有飙升,因为这场“油轮战争”仅占海湾地区总交通量的2%左右,其他地方的石油供应很快就能抵消其影响。


  这一情况在今天尤其是这样,美国页岩油生产正如火如荼,为石油供应提供了稳定的支撑。根据BP公司的统计,去年美国原油日产量激增220万桶,为历史最高水平。美国的日增量几乎相当于伊朗的日产量。美国能源信息署(EIA)预计2019年原油日产量将再增加140万桶。


  需求:产业结构变化注定了原油将黯然失色

  石油的需求也在不断变化。 20世纪70年代欧佩克的禁运一度引发了全球范围内原油短缺。当时经济出现双底衰退,两位数的通胀率,加上类似二战期间的汽油配给,油市极度供不应求,甚至出现天价原油。


  当然这些统统已成为历史。在今天,即使油价飙升,也不会对发达国家产生巨大危害。


  这是因为,当前发达国家的服务业已经远超于制造业,包括建筑在内的重工业大约仅占20%。英国服务业约占GDP的79%。


  随着服务业兴起,发达国家的石油消费量逐年下滑。除掉中国、印度和美国,2018年全球石油需求较上年持平。


  但是,疲软的原油需求对世界经济影响不大。在2015-16年,油价一度跌至每桶26美元,远低于今天65美元的水平。当时人们担心需求疲软会影响整个经济。


  事实是,除了主要的能源生产国外,世界上大多数国家都没有因此受到伤害,英国国内生产总值在此期间不断扩大,2015年和2016年分别增长2.3%和1.8%。对于欧洲和美国来说,情况也是如此。


  当然,石油的过山车行情可能会继续。但历史告诉我们,投资者不应为这些波动担忧不已,因为石油价格涨或跌反应的仅仅是市场情绪。


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2019-8-1

单位: 国际期货